"Es recomendable contar con liquidez para aprovechar posibles movimientos bruscos de los mercados"

Muy importante leer esta entrevista realizada a Jesús Sánchez Quiñones, director general de Renta 4. El gestor considera que a pesar de la subida de las probabilidades de que se produzca un Brexitel pánico todavía no ha llegado al mercado y considera que salvo que en las elecciones del 26-J se de como resultado un gobierno "antimercado" no deberíamos asistir a grandes oscilaciones por el resultado electoral.

Durante las últimas semanas el dinero apostado a que el Reino Unido abandonará la UE se encuentra en máximos y el apostado a que permanecerá en mínimos. ¿Ha cambiado la percepción del mercado y se está empezando a pensar en que el Reino Unido puede abandonar la UE? ¿Hay pánico en o, de momento, lo que vemos es solo miedo?

La subida de los partidarios del Brexit en las encuestas y en las apuestas es una tendencia preocupante que ha ocasionado un movimiento bajista en las bolsas y en la libra en los últimos días, pero no es una situación de pánico. Hasta hace apenas una semana la probabilidad dada a un escenario de Brexit era mínima. Las cotizaciones están padeciendo la incertidumbre de este giro de la última semana. Si finalmente se produce elBrexit las caídas se agudizarían. Por el contrario, si el resultado es favorable a la permanencia en la UE las bolsas recuperarían una parte significativa del terreno perdido en los últimos días.

El volumen de mercado se está secando hasta niveles desconocidos. En mayo se hicieron en bolsa española 2.200 millones, casi la mitad de la negociación media diaria de 2015. ¿Todo es atribuible a la ausencia de inversores que esperan fuera para ver qué sucede con Brexit o las elecciones en España, o hay algún otro motivo como la fuerte negociación de otros productos (CFDs)?

La caída del volumen en los mercados financieros es algo generalizado en los mercados occidentales, no es exclusivo del mercado español. Se está produciendo en las bolsas y también en los mercados de renta fija. Hay un componente coyuntura achacable a la actual fase de movimiento lateral de los mercados. No obstante, existe un componente estructural debido a la reducción de negociaciones por cuenta propia de las entidades financieras por motivos regulatorios. El incremento de negociación de productos como los CFDs puede justificar sólo una pequeña parte del descenso de los volúmenes. De hecho, muchos emisores de estos productos se cubren en la bolsa, generando negociación adicional. En cualquier caso no es previsible en un horizonte razonable de tiempo volver a volúmenes de negociación máximos del pasado cercano.

Si tuviera que hacer market timing con las elecciones en España que le dicen las encuestas de  Metroscopia y Sigmados sobre porcentaje de voto?  PP (28,5/31); Unidos Podemos (25,6/23,7); PSOE (20,2/20,3); y Ciudadanos (16,6/14). ¿Con qué recomendación de liquidez aconsejaría  estar a un cliente con un perfil tolerante al riesgo?

Al margen de las elecciones en España estamos en un momento de grandes incertidumbres que aconsejan ser prudentes. Si a esto le añadimos la incógnita sobre el resultado electoral y el gobierno resultante parece recomendable contar con liquidez para aprovechar posibles movimientos bruscos de los mercados. El porcentaje concreto dependerá de cada inversor. En cualquier caso, como se vio en las elecciones de diciembre pasado, salvo un resultado que de cómo resultado un gobierno "antimercado" tampoco deberíamos asistir a grandes oscilaciones motivadas por el resultado electoral.

Históricamente se habla de que ocho trimestres después de que el ciclo económico hace un pico llega la hora de una recesión en EEUU. ¿La sitúa en el horizonte? ¿De producirse de que tipo de recesión estaríamos hablando?

De momento nada indica que EEUU esté cerca de una recesión. Es cierto que el Banco Mundial acaba de rebajar de nuevo su previsión de crecimiento pero lejos de la recesión. Aún así, las incertidumbres sobre la solidez del crecimiento americano dificultarán a la Reserva Federal el subir tipos de interés con la cadencia que desearía.